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Schätzungen zufolge befinden sich mehr als 700 solcher Investmentfonds in der Krise oder in der Zahlungsunfähigkeit und Hundertausende von Investoren sind davon in Mitleidenschaft gezogen. Was sollten sie denn eigentlich mitbestimmen? Genauso wie Investoren in allen anderen Kapitalmarktprodukten diese als gegeben ansehen. Vor allem Kritik üben sie an Mängeln in der so genannten internen Abwicklung, d.h. der gerechten Aufteilung der Insolvenzbelastung auf alle Anlegern.

Bisher benötigen viele Insolvenzverwaltern, die für ihre Kreditgeber Gelder benötigen, oft nur einen kleinen Anteil von wenigen Investoren. Sie tun dies, weil sie die Konkursmasse beschützen müssen und es kostspieliger wäre, bei jedem Investor Gelder einzuziehen. Bei den Fonds-KGs steht auch das Insolvenzvermögen unter der alleinigen Aufsicht der Investoren.

Verteidigungsminister: Steht der "italienische Patient" vor einer Schuldenkrise? Mitteilung | Mitteilung

So kann eine rezessive Entwicklung zu einem Anstoß für den Wechsel von einer instabilen Situation zu einer schweren Verschuldungskrise werden. Dabei steht natürlich Italien im Mittelpunkt. Die Staatsverschuldung ist für das Inland wie eine Fremdwährungsschuld, da die Währungspolitik für Italien in Frankfurt durchgeführt wird. Zudem befinden sich rund 30% aller ausgegebenen Bundesanleihen im Besitz von ausländischen Investoren.

Daher ist Italien bei der Begebung von Staatspapieren von der Auslandsnachfrage abhängig, so dass ein abruptes Ende der Finanzbereitschaft von Ausländern eine Schuldenkrise verursachen könnte. Italien hat es auch versäumt, seine öffentliche Verschuldung seit 2013 von 130% des Bruttoinlandsprodukts deutlich zu senken. Hinzu kommt, dass Italien im Okt. 2018 in die Krise geriet, als ein damaliger Beschaffungsmanagerindex von 49,3 angezeigt wurde.

Damit haben sich die Gefahren einer Verschuldungskrise des Staates spürbar erhöht. Italien: Verschuldungsgefahr zunächst gebannt? Gute Zeichen: Die Geldzufuhr M1 als verlässlicher Vorlaufindikator für die europäische Konjunktur hat sich im Monat Januar spürbar beschleunigt. Damit erscheint die italienische Volkswirtschaft wesentlich robuster als die griechische: Nach der Regierungswahl hat Griechenland wie Italien spürbar höhere Zinsen und drastisch fallende Aktienkurse erlitten, rutschte aber im Unterschied zu Italien in eine schwere Depression.

Allerdings ist die Situation in Italien nach wie vor prekär - die meisten Ökonomen erwarten für 2019 und 2019 bzw. 2019 ein Wachstum von nur 0,1 bzw. 0,7 Prozent, so dass das Budgetdefizit in diesem Jahr auf über 2,5 Prozent des Bruttoinlandsprodukts und im kommenden Jahr auf über 3,0 Prozent ansteigen könnte.

Nach den Europawahlen Ende Mais dürften die ungünstigen Schuldendynamiken die EU-Kommission wieder in Gang bringen - mit dem klaren Bestreben, dass Italien die EU-Schuldenregeln befolgt. Die Folgen wären voraussichtlich eine höhere Schwankungsbreite an den Kapitalmärkten, nicht aber eine akut auftretende Verschuldungskrise. Allerdings ist Italien spätestens in der kommenden großen Krise (die hoffentlich noch einige Jahre dauern wird) von einer akuten Verschuldungskrise bedroht - wie im vorliegenden Werk "This time is different" geschildert.

Deutlicher ist, dass die anderen Mitgliedstaaten der Euro-Zone eine große Hilfsbereitschaft Italiens auf der europäischen Bühne signalisiert - allerdings nur unter der Bedingung, dass die Bundesregierung strukturelle Reformen und Sparanstrengungen durchführt und ihre Staatsverschuldung umstrukturiert. Ein Anstieg der Einlagenzinsen um -0,4 Prozent ist aufgrund der schlechten Wirtschaftsdaten auf absehbare Zeit nicht möglich - so lautet unsere Auslegung der letzten Bilanzpressekonferenz.

Das negative Zinsniveau könnte somit langfristig eine Form von Spezialsteuer für Kreditinstitute und Firmen im Euro-Währungsgebiet sein, was die globale Konkurrenzfähigkeit, vor allem im Banksektor, beeinträchtigt.