Kredit für Firmen für Firmen

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Ökonometrische Berechnungen belegen, dass die Eigenmittelquote einer Hausbank während der Finanzmarktkrise (2008-13) ihre Kredite an "Zombie"-Unternehmen erheblich beeinflusst hat. Während der Krisensituation war das Wachstum der Kredite an diese Gesellschaften bei Kreditinstituten mit einer geringen Eigenmittelquote von unter dem Median von 11% um jeweils ein Viertel bzw. zwei Prozentpunkte stärker als bei Kreditinstituten mit einer erhöhten Selbstmittelquote.

In der Zeit vor der Finanzmarktkrise gab es kaum Differenzen bei der Vergabe von Krediten an "Zombie"-Unternehmen zwischen schwachen und gut finanzierten Kreditinstituten. Im Zuge der Finanzmarktkrise mussten viele Kreditinstitute hohe Wertberichtigungen und Kursverluste vornehmen. Für Kreditinstitute mit geringer Eigenkapitalausstattung bestand daher die Möglichkeit, die gesetzliche Mindestreservequote anzunähern oder gar zu unterschreiten. Es waren genau diese Kreditinstitute, die Darlehen an angeschlagene Firmen aufrechterhielten, in der Erwartung, dass sie sich zurückerhalten und das Darlehen später zurueckzahlen.

In Zeiten der Finanzmarktkrise ist es besonders schwer, neue Eigenmittel aufzubringen, da Anleger die Beschaffung von Eigenmitteln oft mit Schwierigkeiten in der Hausbank verbinden. Inwiefern beeinflusst die Verzerrung der Darlehensvergabe durch schwächere Kreditinstitute die realwirtschaftliche Situation und die Zeitspanne einer Rezession? Auf der einen Seite hat die Misswirtschaft bei der Vergabe von Krediten negative Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum gesunder Gesellschaften, da sie in der Regel weniger Darlehen erhalten.

In der Regel leiten die Kreditinstitute Darlehen von unrentablen Firmen an gesunde weiter und helfen, Produktionsunterschiede zu verringern. Allerdings wird dieser Prozess zur Produktivitätssteigerung behindert, wenn die bestehenden Linien für schwächere Betriebe bestehen bleiben. Empirische Einschätzungen legen jedoch nahe, dass die Vergabe von Krediten durch schlecht finanzierte Kreditinstitute wenig Einfluss auf das Wirtschaftswachstum gesunder Firmen hat.

Obwohl sie im Gegensatz zu "Zombie"-Unternehmen nicht mehr so gut abschneiden, wenn sie weiter Kreditzugang haben und nicht so viel abnehmen müssen, haben sie nicht die gleichen Vorteile wie "Zombie"-Unternehmen. Nichtsdestotrotz führt das Fortbestehen von schwachen Betrieben nicht zu einer Verringerung der Gesamtarbeitsnachfrage, des Kapitaleinsatzes und der Fluktuation gesunder Betriebe. Bei Produktivitätsunterschieden zwischen Betrieben hat auch die deformierte Kreditgewährung während der Finanzmarktkrise keinen wesentlichen Einfluss.

Andererseits wirkt sich die Vergabe von Krediten durch einen schwächeren Bankensektor auf das Zahlungsunfähigkeitsrisiko von Unternehmern aus. "Zombie" Gesellschaften bekommen nach wie vor Darlehen, leben häufiger und entziehen gesunder Gesellschaft einen Marktanteil, so dass am Ende gerade diese häufiger ausfallen. Infolgedessen sind letztendlich zu wenige gesündere und zu viele nicht lebensfähige Betriebe dabei. Wenn es gelingen würde, die Eigenmittelquote aller befragten Kreditinstitute auf ein höheres als den Median von 11% anzuheben, würde die Ausfallquote der "Zombie"-Unternehmen um 0,4 %-Punkte steigen.

Es zeigte sich, dass die kapitalschwachen italienischen Kreditinstitute während der Finanzmarktkrise zu viele Darlehen an weniger vielversprechende, kaum rentable Unternehmungen ausgaben. Das Missmanagement der Darlehensvergabe erlaubte es vielen schwachen Unternehmern zu überleben und führte zu vielen Konkurs anmelden. Dies bedeutet auch, dass, wenn die russische Staatsregierung vier Mrd. EUR in schwächere Kapitalgeber investieren würde, um ihre Eigenmittelquote auf den Medianwert zu erhöhen, die Jahreswachstumsrate von 2008 bis 2013 um etwa 0,2 bis 0,35 Prozentpunkte gestiegen wäre.